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反复震荡继续为来年行情蓄势

观点

周末央行意外采取加息举措,对市场存在一定的负面冲击,周一股指呈现冲高回落的走势。尽管早盘各板块有序轮动给市场带来明显的做多动能,沪综指也一度上攻10日均线,但午后抛压明显加重,临近收盘更是出现一波快速跳水,显示市场节前筹码兑现心理明显加剧。我们认为,在宏观经济平稳运行的背景下,沪指短线在2800点一带的波动不会改变中期向上的运行趋势,当前的反复震荡有利于夯实阶段性底部的支撑,并将继续为来年的行情蓄势。

  中小盘股炒作将退潮

  从市场运行节奏上来看,中小市值品种的炒作可能会逐步退潮,中小板创业板面临一定的调整压力,货币政策转向稳健使得市场流动性将会逐步减少,对于本身比较依赖于流动性变化的中小板存在较大冲击,后市运行需要通过权重股的上涨来稳定市场情绪,这种结构型的转换有望给市场带来新的赚钱效应。

  具体地,从周一表现突出的板块也能看出,较为抗跌的是水泥、煤炭等板块,均为市值较大的品种,此外,房地产作为承压加息负面影响的板块,在盘中也一度快速走强,金地集团保利地产、万科等龙头均一度红盘,很大程度上表明房地产虽然仍处于长期的政策调控当中,但保障房建设力度在明年继续加大将为地产公司提供更为稳定的业绩收入,也使得目前PE仅在10倍左右的房地产股具有更高的安全边际。

  整体上来看,主流资金开始进一步向业绩增长明确、具备估值优势的权重板块靠拢,权重品种盘中不时的向上拉动也保证了股指下跌的空间较为有限。

  资金面压力拖累A股

  市场流动性方面,供求关系失衡,资金面压力过大成为困扰市场的主要因素,也拖累A股持续难以走出盘局。央行上周末采取加息举措进一步表明货币政策的方向性已真正迈入稳健,彰显央行控制通胀的决心,考虑到货币政策的时滞性,通常需要2-3个月以上才能产生明显的效果,因此年内加息是为来年遏制通胀水平高企率先预留政策空间,时点选择优于年后,对于资本市场并不构成足以改变趋势运行的巨大负面影响。

  此外,从近期公开市场操作上的实际数据来看,央行近6周的资金呈现净投放态势,本周公开市场到期央票320亿元,到期正回购50亿元,即便不进行任何资金回笼操作,市场也能得到370亿元的资金到期兑付。因此,市场短期的压力仅是来自于年末机构的资金结算需要,而进入到新年后状况将明显改观,资金紧张的态势并不如市场预期的那么悲观。

  反复震荡蓄势来年

  结合近几个交易日的走势来看,A股整体仍呈现出箱体震荡的格局,沪综指也是反复在2750-2900点之间波动,成交量能的逐级萎缩显示出当前市场交投热情趋于清淡。

  本周将是年末最后一周,元旦假期临近,市场谨慎心态也进一步加剧,整体上节前指数大幅上涨和下跌的概率均较小,更多的仍是维持在2800点一带震荡整理。

  我们认为,在宏观经济平稳运行的背景下,沪指短期波动不会改变中期向上的运行趋势,当前的反复震荡有利于夯实阶段性底部的支撑并将继续为来年的行情蓄势。操作上,建议投资者趁股指震荡整理的过程中积极调整持仓结构,可重点关注业绩增长明确、成长性良好的品种。

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